记者 严利婷

编辑 高宇雷

10月12日，经过连续阴跌并触及半年低点之后，伴随汽车板块反弹，理想汽车股价似乎暂时稳住了。截至当天港股收盘，理想最终以6.84%的涨幅报收81.2港元，而盘中股价甚至一度飙升超过10%，并且整体成交规模也迅速放大至13.17亿，理想也因此跻身当天港股通十大活跃成交股。

这是6月底创下163.5港元的高点以来，理想汽车股价近期少有的强势表现。不过，隐藏在这根阳线背后的沽空因素并未散去。根据港交所的数据显示，截至当天收盘，理想汽车的沽空金额环比增长36.7%，达到5.53亿港元，对应的沽空比例为42.03%，总体位列港股沽空排行榜的第七位。

作为造车新势力中的一匹黑马，过去两年，这种压力对理想来说并不常见。

毕竟，自从挣脱早期的困境之后，理想凭借精准的市场定位，3年内完成了单款销量突破20万的业绩，将理想ONE送上了中大型SUV销冠的宝座，更带火了增程电动车这一细分赛道，并且带动问界、岚图、长安等公司集中跟进，传导至资本层面，理想也一直是蔚小理中最坚挺的公司。

一组显而易见的数据就是，即便同样遭遇2020年~2021年的美股过山车行情，对比从巅峰下滑80%的蔚来和87%的小鹏，理想市值的累计跌幅在58%左右，并且在今年5至6月的反弹浪潮中，理想市值还超越了老大哥蔚来。截至目前，理想的市销率为4.15倍，仍然是三者中估值最高的。

问题是，如今，理想赖以生存的环境正在发生变化，这股能量能否持续则成为了市场焦点。

抛弃爆品策略

“理想的品牌光环很快就会丢掉”，9月底，一位前新势力中层曾预测，随着前期曝光的L6等低价车型相继推出，用户会逐渐意识到，理想就是一个大众品牌，并没有什么太多高端属性。

9月30日，距离理想L9上市仅仅3个月，理想便再度连发两款新车：L8、L7。其中，作为理想ONE的换代车型，理想L8的上市时间比预期提前了两个月，而理想L7原定发布时间在2023年Q1。除此之外，理想还正式公布了L6的消息，至此，从L9到L6，理想的产品矩阵已经集中对外亮相。

本质上来说，这几款产品的设计、配置都大同小异，甚至连交付时间也相差无几。根据理想汽车的规划，理想L7与理想L8已经在发布会当天同步启动预定。11月，理想L8将正式启动交付，而理想L7将亮相广州车展。12月，理想L7将在全国开启巡展，并于明年2月底正式锁单并启动交付。

对于这次产品发布，市场态度褒贬不一。一方面，包括中金等券商认为，理想此举可以快速扩充产品序列，全面覆盖30至50万的市场。另一方面，这种套娃式的产品策略，也进一步加剧了外界对于理想内部左右互博的质疑，并且随着L8等产品提前推出，瑞信认为，这可能会影响L9的产量。

“蔚来前几年就是这么干的”，上述前新势力中层指出，EC6与ES6本质上也是同一款车，但理想这么做就会与前期的爆款策略产生冲撞，并且过去对比蔚来ES8，用户会觉得理想ONE便宜。随着高端光环的消失，外界会用更严苛的性价比来要求理想，对比小鹏、领克，理想不一定能赢。

除了打破自身惯有的产品策略，这次发布会也击碎了老用户的品牌信仰。9月日，理想汽车在换代车型L8上市前夕，一纸公告宣布理想ONE将换代停产并推出2万元购车优惠，这让近期一批并不知情的提车用户心塞，并纷纷走上了维权道路，截至目前，第三方平台上的集体投诉已近2000条。