出品｜虎嗅商业消费组

作者｜苗正卿

题图｜视觉中国

在经历了上个季度收入和经营利润“同比双降”的低谷后，阿里开始反弹。

11月17日，阿里公布了截至2022年9月的季度财报：季度内收入2071.76亿元，同比增长0.78%，环比增长0.7%；经营利润251.37亿元，同比增长68%，环比增长0.77%。

这是一份满含“节俭”味的财报：季度内，阿里在想尽办法省钱。

财报显示，季度内，阿里成本及费用总额控制在了1820.39亿元，同比下降1.9%，这是2022年以来阿里首次实现成本及费用同比下降。在勒紧裤腰带的情况下，阿里成本及费用占总收入比从2021年同期的93%锐减至88%。

“瘦身省钱”也成为了阿里的利器。季度内，阿里继续优化人员结构，3个月的时间内员工总数减少1797人至243903人。在“省钱”攻势下，阿里的现金流进一步优化。财报显示，季度内阿里现金流净额为471.12亿元，同比增长31%，环比增长39.1%。

17日晚间的阿里财报是一份被资本市场和业内密切关注的“考卷”。在财报发布前三天，两个关键信号增加了人们对阿里的关注度。

11月14日，在北京举办的第九届中国公平竞争政策国际论坛上，阿里巴巴作为互联网平台企业代表作主旨交流，在这次论坛上阿里相关人士表示：“近一年多来，在市场监管等主管部门的指导下，阿里巴巴合规治理取得积极成果。”

同样在11月14日，另一个关键信号也被释放。

当晚，根据上市公司鱼跃医疗披露的公告信息，重庆蚂蚁消费金融公司增资方案经修改后确定，蚂蚁集团、杭州金投数字科技、鱼跃医疗等多家公司参与本轮增资。来自企查查的信息显示，本次新增的第二大股东杭州金投数字科技是杭州市金融投资集团有限公司下属国有全资子公司。

受上述信息影响，11月15日阿里股价暴涨，在港股一度增幅超过27%。

敏锐的资本在2022年三季度内已经开始对阿里“下手”，在资本圈“是否抄底阿里”甚至引发小范围热议。

季度内，高瓴旗下的HHLR Advisors增持阿里，阿里再次成为HHLR十大重仓股之一；同样增持阿里的还有对冲基金Point 72 Hong Kong，知名投资人史蒂夫·科恩大幅加仓阿里，买进阿里21.81万股。当然也有减仓阿里的，比如软银——为了填窟窿，软银通过抛售阿里股票套现340亿美元。

分析师刘彬向虎嗅表示，多家机构在二季度小幅增持阿里，在三季度大幅增持，一方面部分机构洞察到形势之变并预判阿里处于抄底时刻；另一方面机构对阿里四季度业绩有所期待，往年双十一等大促会明显提振阿里业绩。

不过在一些分析人士看来，阿里的压力并未完全消失。“消费大盘持续疲软，又有抖音等强敌环伺，阿里电商基本盘持续承压；宏观因素依然存在不确定性，靴子尚未彻底落地，部分资本依然观望，对阿里在资本市场的流动性带来挑战。”一位分析人士认为虽然本次阿里财报呈现出“回暖态势”，但如今的阿里相比于巅峰期市值缩水逾70%，想重回巅峰还需一段时间。

摆在阿里面前的关键考题是：如何在电商基本盘外，找到新增长引擎。

就在本次财报公布前6天，阿里刚刚结束2022年双十一，和以往“公布GMV”不同，今年阿里并未公布数据，只是表示“交易规模与去年持平。”

在17日晚的财报会议上，阿里董事局主席、CEO逍遥子说：“不管潮起潮落，我们始终对自己充满信心。”

阿里的基本盘和增长点

电商依然是阿里的支柱，只是它呈现出“增长疲态”。

财报显示，季度内中国商业分部贡献了阿里65%的收入，2021年同期相关业务线的收入占比约为68%。（虎嗅注：按照阿里最新的划分，中国商业分部包括了淘宝、天猫、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际、阿里健康、1688等业务）