来源: 华尔街见闻官方
 上海“擅长”选股选时的主动基金经理，终于认输了。 来自业界的消息，一家知名的百亿级主动私募机构，日前在一场投资者见面会上，主动奉劝投资者去购买其他机构的量化产品。 该名私募基金经理声称：现在这个市场他“不懂”、“不明白”、“不会做”了。 他建议投资者改配置其他机构的量化产品（该机构旗下没有）。 而他也在考虑在策略中加入量化的因素。 这样的表现，确实很让人意外。 私募基金经理“语出惊人” 10月17日，私募圈流传出一张截图，是一家近年规模增速惊人的百亿主观多头私募。 但该机构在会上交流的信息却让人大吃一惊。 截图（下图）中，一位人士“转述”他所参与的一场私募路演内容，有如下要点： 其一，对于当前的市场，基金经理不懂，看不明白，也不会做。 其二，建议投资人可以改配量化产品。 其三，人工交易已经无法战胜量化交易了，他也在考虑运用量化交易的模式。 由于上述内容属于“转述”内容，是否是基金经理在路演中的原话尚待确认。
主观多头“压力大” 虽然措辞“激烈”，但近几个月，私募基金经理压力较大是普遍性的。 相对于公募的“排名竞赛”法则，私募的绝对收益和低波动导向，令得私募基金经理的压力在现阶段尤为明显。 根据业界讨论，前述的言论会涉及一家业内新崛起的明星私募机构。 据悉，该机构成立没几年，即募得上百亿规模，其核心基金经理在几家公司的服务业绩都不错（2021年前），颇受渠道青睐。 但近两年，这位私募基金经理的业绩回撤较多，压力也较大。 第三方公开披露的代表产品显示， 2021年9月相关产品运作以来，进入2022年后净值跌破1元面值，到了今年8月末已跌至0.8元以下。
已配置“防御资产” 此前的投资业绩非常出色，近期却表现不佳。这是因为某位基金经理或某种策略“江河日下”么？ 答案是未必。 从前述的百亿私募旗下产品的净值走势，确实不尽如人意。但从其资产配置看，该机构配置了近5成的现金、回购、货币基金，加之有近15%的衍生品。 组合的“防御资产”安排的很到位。
但从实际表现看，该产品的净值还在持续向下。 这或许表明，相关产品的极度保守组合配置也在经历波动。 或许，这已经是行情到了最“逆风”时段的标准。 所有方法都有“逆风期” 而从历史上看，所有A股的投资风格都有顺风期，也有逆风期，两者互相转化，概不能免。 比如价值风格，2019年后是逆风期，直至2022年后才逐步进入顺风期。 成长风格则恰好相反，2022年后开始经历逆风，到了2023年，连中小盘指数也都开始“逆风”。 历史上，低风险的定增和打新策略也有这种间隔的不可避免的低谷期。 而据私募排排网：百亿私募前三季度收益平均值为1.44%，中位数为2.36%。 具体来看：前三季度量化私募平均收益率5.75%，主观策略私募、主观量化混合私募的收益率分别为-1.39%和1.01%。 |
