山焦&山煤集团合并，国改核心受益者

作者：功夫研究院 来源：功夫财经

打开百度APP，查看更多高清图片

功夫复盘：

赚钱效应在退潮

行业挖掘机：

一、西山煤电：山焦&山煤集团合并，山西国改核心受益者（开源证券）

二、爱旭股份：太阳能电池出口全国第一，具备龙头潜力（东兴证券）

情绪温度计：昨日两市上涨家数1556家，涨跌停比62：30，昨涨停今表现0.45%，炸板率39%。根据各项数据量化出两市情绪温度为35，赚钱效应一般。

功夫研究院点评：在周末没有利空的情况下市场高开，不过最终也并未低走，市场比较柔和，多空双方没有明显的分歧。赚钱效益出现下滑，热门的板块开始套人，地摊经济全线熄火，买到比较弱的跟涨品种，近两日的跌幅超过15%，从市场的走势脉络来看，这个区域仍然可能是阶段性的高点位置，保守的可以等待市场的阶段性回调点。

（一）西山煤电：山焦&山煤集团合并，山西国改核心受益者（开源证券）

西山煤电是我国最大的炼焦煤生产基地，受益行业供改，连续三年稳定盈利。公司在2016年后业绩基本面大幅改善，并连续三年实现营收、毛利规模平稳增长，归母净利润则在15亿元以上保持相对稳定。

山焦&山煤集团合并，三动力提升公司焦煤硬实力

动力一：山西国改注重专业化整合，焦煤龙头再启航

山西焦煤集团将对山煤集团进行合并重组，将分两步以无偿划转、吸收合并的方式完成。

此次山西焦煤集团与山煤集团的重组合并将会积极改变省内煤炭企业格局，“七大煤企”变为“六大”，“新焦煤集团”规模效应愈发显著。

动力二：集团资产证券化率低，优质焦煤资产存在注入空间

山西焦煤集团旗下除西山煤电外，仍有多家煤炭子公司的优质产能未实现证券化，集团煤炭产能证券化率仅29%。西山煤电有望进一步获得优质焦煤资产的注入。

动力三：山煤国际新能源转型，有望拓宽公司焦煤主业空间

山煤国际有望转型光伏产业。存山煤国际转型负担较轻，同时转型方向也相对明确，山西焦煤集团与山煤集团的合并重组有望为公司焦煤主业硬实力的提升提供强劲动力：专业化整合或将扩大集团公司龙头规模优势；低资产证券率为资产注入提供了资本运作空间；山煤国际的新能源转型预期或将助力公司凝聚省内优质焦煤资源。公司在国内煤炭行业中炼焦煤优势显著，且盈利稳健，结合山西国改所带来的焦煤主业成长预期，公司应享有一定估值溢价

（二）爱旭股份：太阳能电池出口全国第一，具备龙头潜力（东兴证券）

平价上网促进光伏各行业收拢。光伏行业规模效应明显，即规模越大，成本越低。这样很容易导致“赢者通吃”的行业特性。只有具有技术及规模优势的少数龙头厂商蓬勃发展，电池片市场格局较分散，集中度有望提升。

2020年受到疫情影响电池片价格大幅下降，已经接近二线企业成本线，行业加速洗牌。近期工信部发布光伏制造行业规范条件（2020年本）征求意见稿，提高标准，倒逼行业升级。