 此外，建议关注高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；以及股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化。 海通证券：成长有望带领价值向上 海内外历史显示，价值、成长风格会周期性轮动。影响风格轮回的因素有二：价值与成长的相对强弱主要取决于二者基本面相对走势，如利润增速差和ROE差。此外，市场环境也会影响风格，牛市成长通常占优，熊市价值通常占优，震荡市规律不明显。 除了市场环境和基本面，有投资者担心中美利率对A股风格也会有影响。但中美利率因素和A股风格之间只是弱相关：无论是美债利率还是中债利率，和A股风格之间的相关性均不高。另外，历史上美债利率明显上行时期，A股成长和价值其实均有可能胜出。 展望2023年，风格层面，成长有望带领价值向上，即成长价值风格均上涨，成长风格略占优，原因在于：第一，从基本面看，成长的盈利增速更快；第二，从市场环境看，2023年A股整体趋势向上，因此价值、成长均有望上涨，而牛市环境也更有利于成长风格的表现。 行业层面，最看好数字经济相关的TMT行业，新能源行业存在结构性机会，消费行业也值得关注。其中，消费优选医药和必需消费。 广发证券：寻找“低拥挤”和“高景气”的交集 当前，主导大类资产价格的主要矛盾是“美联储加息尾声”。美联储对目标利率的操作往往是主导大类资产的逻辑主线。本轮美联储加息周期的结束已经近在咫尺，诸多大类资产即将迎来显著的拐点。根据历史规律和当前的宏观特征，接下来中期全球市场大类资产的可能排序是：股≈债>大宗商品；对于中国市场来说，则是港股>A股，而中国国债市场则更多受到国内要素的影响。 展望后市，建议优先关注拥挤度低、景气预期改善幅度较高的行业，包括汽车、综合、非银金融、计算机。对于处于拥挤度高、景气预期改善幅度较高的行业，需要关注过度拥挤带来的风险，但一旦拥挤度回落则可加强关注，包括社会服务、农林牧渔、医药生物、商贸零售、房地产、传媒、轻工制造。 配置方面，建议关注托底的地产链（地产适度信用下沉、家电家具）、受益于防疫政策优化的出行链（休闲服务）和中期受益的医药链（医疗器械、医疗服务、中药），重建方面的央国企重估（能源、科技央企）、反垄断政策稳定（互联网、平台经济）。 招商证券：关注低预期板块 1月通常是风格切换非常重要的时间窗口，预期转变和业绩披露成为改变市场风格和方向的关键时间窗口。总的来看，顶住压力，避免参与市场一致预期的交易，成为1月配置的核心思路。综合基本面、事件和政策，1月基本以低预期板块作为主要推荐。 展望后市，推荐三条思路。思路一是低位布局信息科技和医疗保健等板块。尽管医疗保健和信息科技面临年报业绩预告披露时的压力，但是一旦业绩预告披露结束，进入业绩真空期，随着2023年经济的复苏以及更多的对于科创类行业的支持政策，2023年信息科技和医疗保健行业有望迎来业绩观点和政策支持的双击，因此1月是低位布局科创板、信息科技和医疗保健的较好机会。建议重点关注计算机、医疗保健和电子。 思路二是2022年中央经济工作会议定调把扩大内需作为第一任务，扩大内需核心是扩大消费，扩大消费核心在住房改善和新能源汽车，地产政策有望进一步加码，利好低预期的耐用消费品，家电、家居、新能源汽车可能迎来更多的政策支持。 思路三是地产需求端政策加码，有望利好银行地产。 天风证券：对2023年春季行情并不悲观 复盘2009-2022年十四个年份的开年行情，一季度全区间胜率并不高，主要指数上涨的概率多在50%附近。但从历史经验来看不乏“挣钱效应”不错的阶段性行情：以月度划分，2月单月的胜率最高，指数涨幅全部超过50%；以政策节点划分，从春节后到每年两会前这一阶段胜率最高。 总结而言，过去十四年春季行情的涨幅和结构存在以下规律：第一，年初的货币政策取向及流动性环境对于大行情的启动是至关重要的，强刺激年份春季行情至少不会太差。第二，政策力度是否足够，判断标准在于能否显著改善基本面预期。第三，结构上，在没有大开大合的年份中，相对业绩的拐点会成为风格的胜负手。 |
