 截至2024年底，IFBH全球仅46名全职员工（泰国43人、新加坡3人），其中仅5人负责研发。 而这支46人的精干团队，却实现了约1.58亿美元（约合人民币11.6亿元）营收、3331.6万美元（约合人民币2.45亿元）净利润，人均创收超2500万元。 即便到2025年底，IFBH的雇员人数也仅增加至69人，公司年报明确解释为“以支持与应对未来增长相关的运营及管理工作”，69人产生1.76亿美元营收，IFBH的轻资产属性并未更改。 依托家族在泰国本地的产业资源和商业经验，if的扩张速度远超预期。
图为if椰子水系列产品 图源：网络 根据灼识咨询数据，自2020年起，if在中国内地椰子水饮料市场连续5年蝉联榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上；在香港，if市占率高达60%，从2016年以来连续九年蝉联榜首 2025年6月30日，IFBH正式登陆港交所，股票代码6603.HK，香港公开发售认购倍数高达2682.35倍，23.6万人参与打新，开盘首日高开57.91%，盘中一度涨超65%至46.5港元，市值一度冲至约120亿港元量级。 资本阵容方面，IFBH更是引入了瑞银、红杉中国、南方基金、广发国际、工银理财、玄龙资管等11家知名的基石投资者。 只是谁也没料到，公司的股价上市即巅峰。
图为IFBH股价走势 图源：网络 上市后不久，IFBH股价便跌破发行价，进入漫长的阴跌通道，业绩端的压力，也在2025年的年报中曝光出来。 2025年全年，公司实现营收1.76亿美元，同比增长11.9%；但净利润仅2280万美元，同比大幅下滑31.7%，陷入“增收不增利”的困境。
图为2025年IFBH营销开支 图源：网络 签约明星代言从而加大营销力度，是if椰子水在2025年押注增长的重要动作。
图为肖战代言if椰子水 图源：网络 2025 年 6 月，品牌官宣与肖战完成续约，由其持续出任 IF 全球品牌代言，旗下副牌 Innococo 官宣时代少年团担任首位亚太区代言人，瞄准椰子电解质水细分赛道，试图打造全新增长曲线。 2025 年 IFBH 营销开支同比暴涨 77%，总额达到 1301.7 万美元；销售费用率也从 2024 年的 4.7% 大幅攀升至 7.4%。
图为Innococo产品的电商页面 图源：网络 营销投入似乎并未带来收入的爆发性增长，在2025年，主力品牌if全年收入增长27%，但副牌Innococo收入暴跌63%，下半年跌幅更是超过90%，市场期待的第二增长曲线落空。 而此次7月31日的发布的盈警公告显示，上半年收入预计同比下滑40%-50%，净利润同比下滑65%-75%，可见业绩压力不减反增。 公司将原因主要归结为外因，一是地缘政治导致的供应链中断，PET包装、椰子水原料短缺且采购成本上涨，二是副牌Innococo渠道重组未达预期，三是椰子水品类整体消费情绪疲软。 但这套外因为主的业绩说明，似乎掩盖了公司自身的症结。 |
