 由于恒生指数十大权重股权重占比高达54%，十大权重股的表现不佳，直接拖累恒生指数。2021年春节后10大权重股市值蒸发9.7万亿，接近港股蒸发市值一半。港股市值最大的两只股票腾讯和阿里就蒸发7万亿，美团也蒸发了1.6万亿。
由于互联网企业在港股占比较大，阿里巴巴、腾讯、美团3家就占到当前恒生指数总市值21%。互联网公司股价从2021年春节后就一路下跌，阿里巴巴股价下跌逾60%，股价跌破100港元大关。腾讯股价在同时间段也下跌48%，股价跌破400港元。 此外，小米、快手、京东等表现不佳。互联网股票的集体下跌带动了香港恒生指数的下跌。也许互联网股票的见底时，港股才能见底。 从恒指成分股权重来看，互联网企业权重的占比不减反增，由于互联网企业运营前景有多重不确定性因素，国信证券认为科网股股价预期维持脆弱，恒指难以展开长反弹周期。 比恒生指数更惨的是恒生科技、恒生互联网等热门科技品种。自2021年2月18日盘中触及11001.78点以来，恒生科技指数累计跌幅近60%，恒生互联网指数则回撤超过57%，两者跌的心心相惜，生怕落后于对方太远。
2021年对于基民印象最深的是恒生互联网ETF和中概互联网ETF，买这两个ETF被埋的人太多了，被套的太深了，无奈的嘲笑自己为 “中丐人”。2021年，恒生互联网ETF下跌54.57%，2022年继续下跌20%。 除了互联企业表现不佳外，内地房企、保险股都表现较差，2021年港股新股破发也遭遇破发潮，特别是回港中概股。2021年以来中国恒大股价跌了90%，市值蒸发1780亿港元，融创中国也跌了近80%，万科跌了38%。
为何港股跌跌不休？ 2021年之后港股下跌主要是上文分析的，互联网企业股价大跌以及内房股、保险等权重大幅下挫造成的。 近期港股持续下跌，机构认为主要俄乌局势冲击、疫情、国内外宏观大事件相关的不确定性引起的。 第一，俄乌局势紧张仍未缓解，且可能通过大宗商品价格、供应链稳定性、通胀治理难度和进度等多个方面影响全球经济。俄乌军事冲突已从单纯影响股市风险偏好转变为影响全球经济的阶段。由于香港市场对海外事件导致的投资者情绪变化较为敏感，因此此次调整幅度较大。 第二，香港、深圳、上海等多地发生疫情，打击了投资者对线下消费快速恢复的信心。 第三，美国通胀数据以及美联储3月加息、中国内地经济数据、货币政策等国内外宏观大事件相关的不确定性仍未完全落地，投资者仍有观望避险考虑。 俄乌冲突后，全球股市集体步入震荡下行区间，但港股在全球主要市场跌幅居前，超过了美股及A股。光大证券认为，主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。因为欧洲资金在港股市场具有较大影响力，2019年欧洲（包括英国）投资者的交易总额在港股市场中占比达到12.4%，超过了美国投资者的10.3%。
俄乌冲突对欧洲经济前景造成较大冲击，欧洲资金的撤离和欧洲投资者风险偏好的下降使得港股本轮遭受到相比于A股和美股更大的冲击。 相较于A股，港股更容易受到地缘政治冲突影响 ，港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到地缘政治冲突冲击更大。 |
