 资料来源：2021年年报 在公司存货中，原材料、库存商品和电站项目成本都大幅攀升，其中电站项目账面余额33.08亿，同比增幅高达437.53%。 实际上，公司的电站项目存货还不止这些，另有12.82亿元预计一年内转让的电站资产，放进了“交易性金融资产”科目。所以公司持有的电站项目存货金额实际上将近46亿。
其电站业务建设周期长且毛利率低（10%左右），建造成本极易受上游原材料（主要是光伏组件）价格波动影响，且没有有效的金融工具来进行对冲，所以减值风险较高。 结语 在新能源产业狂飙突进的浪潮中，阳光电源作为全球光伏逆变器龙头，一直享受着资本市场的高溢价，市值一度突破2500亿。 但是需要警惕的是，这家公司营收占比最高的电站投资业务和发展最快的储能业务，均存在技术含量不高、低毛利率的情况，市场竞争激烈。这种业务虽然容易上量，带动营收高速增长，但是很难取得较好的收益，且存在较高的存货减值风险。同时，需警惕阳光电源今年一季度出现的增收不增利现象。 |
